O poder de compra do salário mínimo triplicou desde 1995. Desde 2012, subiu 17%

Em janeiro de 1995, o salário mínimo comprava o equivalente a R$ 528 em reais de hoje. Em setembro de 2026, vale R$ 1.621: 3,07 vezes o valor de 31 anos e oito meses antes. O ganho, porém, não foi uniforme. De janeiro de 1995 a março de 2012, o poder de compra do mínimo multiplicou por 2,62. De março de 2012 a setembro de 2026, por 1,17: uma alta de 17%.

Este texto cruza o mínimo com o resto da economia: preços, PIB por habitante, rendimento médio, desemprego, dólar, juros e dívida. Não procura causa e efeito. Mostra o que andou junto e o que andou separado, com a mesma régua e a fonte de cada série. No fim, dois instrumentos permitem refazer as contas: um explorador de séries e uma calculadora.

A régua: o que é "poder de compra" aqui

Poder de compra, neste texto, é o salário mínimo corrigido pelo INPC, o índice de preços do IBGE para famílias de menor renda, que a lei também usa para repor a inflação no reajuste anual. Todos os valores reais estão em reais de setembro de 2026, o último mês com dado do INPC. Quando o texto diz que o mínimo "vale R$ 528 em janeiro de 1995", quer dizer que o valor pago naquele mês, corrigido pela inflação até hoje, equivale a R$ 528.

A primeira régua é simples: o que um mínimo comprava no mês em que foi pago. O salário mínimo é reajustado uma vez por ano, às vezes duas. Entre um reajuste e outro, o valor nominal não muda, mas os preços sobem, e o poder de compra cai todos os meses. O gráfico do valor real tem por isso a forma de um serrote: sobe de uma vez no reajuste e desce devagar até o seguinte.

O tamanho dos dentes depende da inflação. O INPC, de dezembro a dezembro, teve a maior alta entre 1996 e 2025 em 2002 (14,7%) e a menor em 2017 (2,1%). Em 2002, o valor real do mínimo chegou a R$ 838 em abr/2002 e terminou dezembro em R$ 750: 10,5% a menos em 8 meses, só com a inflação. Em 2017, o valor real do mínimo chegou a R$ 1.487 em jan/2017 e terminou dezembro em R$ 1.463: 1,6% a menos em 11 meses, só com a inflação.

Por isso as comparações deste texto usam, quando possível, o valor em todos os meses ou a variação de dezembro a dezembro, e não só o mês do reajuste.

Ano a ano

De dezembro a dezembro, o poder de compra do mínimo subiu em 25 dos 31 anos entre 1995 e 2025 e caiu em 6: 1999, 2002, 2015, 2018, 2020 e 2021. As maiores altas foram em 1995 (17,1%), 2006 (13,5%) e 2005 (9,8%).

O calendário também mudou. Entre 1995 e 2009, o reajuste caiu sempre entre fev. e mai. Desde 2010, caiu em janeiro, com reajustes adicionais em março de 2011, fevereiro de 2020 e maio de 2023. O ponto mais baixo da série é abr/1995, em R$ 502 de hoje, na véspera do reajuste daquele ano.

A regra atual está na Lei 14.663, de 2023: o reajuste de 1º de janeiro soma a variação do INPC acumulada em 12 meses até novembro do ano anterior e o crescimento real do PIB de dois anos antes. Se o PIB tiver caído, vale só o INPC. Para janeiro de 2027, o PIB de referência é o de 2025. Pela série do IBGE usada aqui (média dos quatro trimestres), ele cresceu 2,29%. Segundo reportagem do Diário do Comércio de março de 2026, o ganho real previsto é de 2,3%, dentro de uma faixa de 0,6% a 2,5% que o arcabouço fiscal impõe.

O mínimo contra a economia

A segunda régua é a economia. Entre ago/2001 e mai/2026, o PIB por habitante cresceu 40%, enquanto o valor real do mínimo, na mesma janela, cresceu 104%: 2,04 vezes o valor inicial, contra 1,40 do PIB por habitante. Na janela, o mínimo subiu mais que o PIB por habitante.

A comparação tem limites. O PIB por habitante é o volume do PIB dividido pela população estimada, com interpolação nos anos em que a tabela do IBGE não traz estimativa. O mínimo é corrigido pelo INPC, e o PIB é medido em volume, a preços constantes. E o PIB por habitante inclui renda que não passa pelo mercado de trabalho: lucros, aluguéis, impostos.

O mínimo e o rendimento dos trabalhadores

Para o rendimento dos trabalhadores, a série da PNAD Contínua começa em março de 2012. De lá até ago/2026, o valor real do mínimo subiu 18% e o rendimento médio real dos ocupados, 20%. Os dois andaram quase juntos. Em valores nominais, o mínimo equivalia a 43,6% do rendimento médio habitual em mar/2012 e a 42,9% em ago/2026. No período, a razão ficou entre 41,0% (dez/2014) e 48,9% (jan/2022).

O ganho do mínimo entre 1995 e 2012 não pode ser comparado com o rendimento médio dos ocupados, porque essa série da PNAD Contínua só existe a partir de março de 2012. Depois dela, o mínimo e o rendimento médio andaram na mesma direção e quase no mesmo ritmo.

A taxa de desocupação teve outra trajetória: 8,0% no trimestre móvel encerrado em mar/2012, máximo de 14,9% em set/2020, mínimo de 5,1% em dez/2025 e 5,3% em ago/2026. O número de ocupados passou de 87,7 milhões para 103,5 milhões. A relação entre salário mínimo e emprego é um tema de debate entre economistas, e estes dados, sozinhos, não separam o efeito do mínimo do efeito do ciclo econômico. Não há aqui uma estimativa de causa.

O índice de Gini do rendimento domiciliar per capita, que mede a desigualdade entre domicílios, foi de 0,540 em 2012 para 0,511 em 2025, com máximo de 0,545 em 2018 e mínimo de 0,504 em 2024. O Gini reúne todas as fontes de renda, inclusive transferências, e por isso não permite isolar o papel do mínimo.

Em dólares

Em dólares, o quadro é outro, porque o câmbio entra na conta. O mínimo valia US$ 83 em janeiro de 1995, chegou ao menor valor da série em out/2002 (US$ 53), ao maior em fev/2012 (US$ 362) e está em US$ 315 em setembro de 2026, com o dólar comercial a R$ 5,14. A série em dólares não desconta a inflação americana e serve como medida do que o mínimo pagaria em produtos cotados na moeda, não como medida de poder de compra.

O quadro em volta: juros, dívida e expectativas

Em volta do mínimo, o cenário macroeconômico hoje: a Selic meta está em 13,75% ao ano (16 de outubro de 2026). O INPC acumula 4,3% em 12 meses até setembro. Descontada a inflação dos mesmos 12 meses, a Selic efetiva rende 9,8% ao ano em termos reais. A dívida bruta do governo geral está em 82,9% do PIB (ago/2026), entre um mínimo de 51,3% (dez/2011) e um máximo de 87,7% (out/2020) na série. A dívida das famílias com o sistema financeiro passou de 16,5% da renda em jan/2005 para 49,9% em jul/2026, e a inadimplência está em 5,0% da carteira (ago/2026). Duas análises do Dado Bruto detalham esses pontos: as dívidas das famílias e os juros reais.

O boletim Focus de 9 de outubro de 2026, com a mediana das projeções do mercado, aponta IPCA de 5,22% em 2026 e 4,30% em 2027, crescimento do PIB de 1,85% e 1,40%, e Selic de 13,25% e 12,00% ao fim de cada ano. São expectativas de analistas, não projeções do Dado Bruto.

Os mesmos números, por período presidencial

Os períodos presidenciais são a divisão mais comum para comparar a economia brasileira. A tabela abaixo usa a mesma régua e os mesmos indicadores em todos eles, sem ordenar nem destacar nenhum. Ela mostra, ao mesmo tempo, o que subiu e o que piorou em cada período.

Cinco cuidados antes de ler a tabela. Primeiro, o reajuste de janeiro do primeiro ano de um período pode ter sido definido antes dele, em lei ou decreto do período anterior; a coluna de variação real do mínimo inclui esse reajuste. Segundo, os períodos têm durações diferentes: Dilma Rousseff (2º mandato, interrompido em maio de 2016) tem 17 meses, e o 3º período de Lula, até setembro de 2026, 45. Terceiro, o PIB por habitante só pode ser calculado a partir de 2001, e a PNAD Contínua, a partir de março de 2012. Quarto, os períodos tiveram choques diferentes, como a recessão de 2015 e 2016 e a pandemia em 2020, que nenhuma coluna isola. Quinto, a mudança de presidente é aqui tratada por mês cheio: junho de 2016 é o primeiro mês do período de Michel Temer.

Nenhuma coluna isolada mede o desempenho de um governo, e o texto não ordena os períodos. Quem quiser separar o que veio de decisão de cada governo do que veio da regra herdada e da economia precisa de outra conta, que depende de checar o ato de cada reajuste. Essa comparação não está aqui.

Limites

O que os dados não dizem. O INPC mede a variação de preços para famílias com renda de um a cinco salários mínimos, e a cesta de cada família é diferente. O mínimo é um piso nacional, e alguns estados têm pisos próprios, que não entram nesta análise. O rendimento médio da PNAD Contínua (tabela 6390) é o rendimento médio mensal das pessoas ocupadas, e inclui quem ganha menos e quem ganha muito mais que um mínimo. As séries de PIB e de população têm revisões. O último mês de cada série varia: os preços vão até setembro de 2026, e o rendimento e a desocupação, até agosto.

Nenhuma das comparações acima mede causa. O mínimo, o PIB, o emprego e o rendimento se influenciam, e os dados anuais ou mensais não permitem separar uma influência da outra.